المنظور النفسي للأستثمار في سوق الاوراق المالية (مدخل علم التمويل السلوكي)

الملخص

ان اول ما يتبادر الى الذهن سؤال مهم ، هو هل هناك موقع لاثر السلوك الانساني وتقلباته في نظرية السوق الكفوء ( Efficient Market ) ، ونظرية محفظة الاستثمار المعاصر ( Modem Portfolio theory ) ؟ فاستنادا لما يقوله انصار هاتين النظريتين ، ان السوق الكفوء يحدث عندما يتحقق العائد الامثل في ضوء توافر معلومات كاملة عن الاسعار والمخاطرة ، والتي يفترض أن يتم تحديدها بشكل عقلاني. والسؤال الآخر الذي يطرح نفسه هنا ، هو متى يكون الافراد رشيدين حيال استثمارهم الاموال في سوق الأوراق المالية ؟ وهذا يعني بعبارة أخرى ، أن المستثمرين يتصفون بالرشد ، ومن ثم فانهم يسعون الى تعظيم المنفعة التي يحصلون عليها من جراء استغلال ثرواتهم . اذن ، فهل يمكن لهذه الاسئلة ان تتحقق في الواقع العملي ؟ ان الكثير من جوانب الوجود الانساني نراها تتأثر في علاقتها بالعواطف أو المشاعر أكثر من المال كمورد مادي . والافراد المستثمرون عادة ما يتخذون قرارات غير منطقية احيانا بحكم تغلب تلك العواطف أو المشاعر حينما يتعلق الأمر بالأموال ، بشكل أكثر مما يفعلونه نحو الفعاليات الأخرى في حياتهم العامة والخاصة .
فمحاولة فهم الوعي المالي للمستثمرين دون الاخذ بنظر الاعتبار العامل الانساني بعد مشكلة قائمة يمكن تشبيهها بمحاولة الابحار بواسطة البوصلة ، لكن بلا خرائط استدلالية . ومن الأهمية بمكان اذن ، تأتي هنا ضرورة الموضوع ، الذي يتمثل بأدخال العامل الانساني حينما نتحدث عن الاستثمار بالاسهم في سوق الأوراق المالية . ويظهر من جراء العمل الميداني في هذا الاطار وجود ثمة افتراض هو انه كلما ينظر الى البيئة بتجرد ، وكذلك للاسهم ، فان العوامل النفسية غير الملموسة ، تصبح أكثر قوة وفاعلية في سوق الأوراق المالية. وهذا يعني بالنتيجة ان الكثير من القضايا التي توجه قرارات الاستثمار التي يتخذها الافراد حول عمليات شراء الموجودات المالية ( Financial Assets ) من اسهم وسندات وغيرها من الأوراق المالية ، يمكن تفسيرها فقط عند الرجوع الى مبادىء السلوك الانساني. وليس هناك مبالغة عندما يقال ، أن السوق بشكل عام ، من حيث اتخاذ القرارات الجماعي عند شراء الأوراق المالية ، يتقدم ويتأخر ، يزدهر ويخبو من خلال النظر للعوامل النفسية التي تحكم تصرفات الأفراد بعد تجميعهم المعلومات وتحليلها .